Investitie printr-un fond de capital de risc – ce clauze de exit trebuie

Contractele de investitie de tip capital de risc, desi guvernate in principal de libertatea contractuala si de dispozitiile generale ale Legii societatilor nr. 31/1990 privind partile sociale si actiunile, contin de regula clauze specifice practicii internationale in domeniul de venture capital, printre care clauza de lichidare preferentiala (liquidation preference), care garanteaza fondului dreptul de a primi, in caz de vanzare sau lichidare a companiei, o suma minima inaintea distribuirii proportionale catre ceilalti actionari, inclusiv fondatori, clauza care poate afecta semnificativ suma pe care dumneavoastra, ca fondator, ati primi-o efectiv intr-un scenariu de exit, mai ales daca valoarea de vanzare nu este suficient de mare. O alta clauza frecventa este cea de drag-along, care obliga actionarii minoritari, inclusiv fondatorii, sa vanda si ei actiunile lor daca actionarii majoritari, in acest caz posibil fondul de investitii impreuna cu alti actionari, decid sa vanda compania unui tert, precum si clauza de tag-along, care va confera dumneavoastra, ca fondator, dreptul de a va alatura unei vanzari initiate de fond, in aceleasi conditii, pentru a nu ramane actionar minoritar intr-o companie controlata de un nou proprietar necunoscut. Va recomand sa negociati cu atentie deosebita cuantumul si tipul clauzei de lichidare preferentiala, incercand sa limitati aceasta la o singura multiplicare a sumei investite, nu la multipli mai mari care ar reduce drastic suma cuvenita fondatorilor in caz de exit la o valoare moderata a companiei, si sa insistati asupra unor praguri clare si rezonabile pentru declansarea clauzelor de drag-along, astfel incat sa nu puteti fi obligat sa vindeti compania la o valoare pe care o considerati nesatisfacatoare. Va recomand ferm sa angajati un avocat specializat in tranzactii de capital de risc, cu experienta specifica in negocierea acestor tipuri de clauze, inainte de a semna orice acord definitiv cu fondul de investitii.